Ինչպե՞ս են ձեռնարկությունները արձագանքում յուանի փոխարժեքի փոփոխություններին։

Աղբյուր՝ China Trade – China Trade News կայք՝ Լյու Գուոմինի կողմից

Ուրբաթ օրը յուանը բարձրացել է 128 բազային կետով՝ հասնելով 6.6642 ԱՄՆ դոլարի նկատմամբ, չորրորդ օրն անընդմեջ։ Այս շաբաթ ցամաքային յուանը դոլարի նկատմամբ բարձրացել է ավելի քան 500 բազային կետով՝ երրորդ շաբաթը անընդմեջ աճի։ Չինաստանի արտարժույթի առևտրային համակարգի պաշտոնական կայքի համաձայն՝ յուանի կենտրոնական համարժեքության փոխարժեքը ԱՄՆ դոլարի նկատմամբ 2016 թվականի դեկտեմբերի 30-ին կազմել է 6.9370։ 2017 թվականի սկզբից ի վեր օգոստոսի 11-ի դրությամբ յուանը դոլարի նկատմամբ արժեզրկվել է մոտ 3.9%-ով։

Հայտնի ֆինանսական մեկնաբան Չժոու Ջունշենգը China Trade News-ին տված հարցազրույցում ասել է. «Յուանը դեռևս միջազգային մակարդակով կայուն արժույթ չէ, և տեղական ձեռնարկությունները դեռևս ԱՄՆ դոլարն են օգտագործում որպես հիմնական արժույթ իրենց արտաքին առևտրային գործարքներում»։

Դոլարային արտահանմամբ զբաղվող ընկերությունների համար յուանի ավելի ուժեղ լինելը նշանակում է ավելի թանկ արտահանում, ինչը որոշ չափով կմեծացնի վաճառքի դիմադրությունը: Ներմուծողների համար յուանի արժեզրկումը նշանակում է, որ ներմուծվող ապրանքների գինը ավելի էժան է, իսկ ձեռնարկությունների ներմուծման ծախսերը՝ նվազում, ինչը կխթանի ներմուծումը: Հատկապես հաշվի առնելով Չինաստանի կողմից այս տարի ներմուծվող հումքի մեծ ծավալը և գինը, յուանի արժեզրկումը լավ բան է ներմուծման մեծ կարիքներ ունեցող ընկերությունների համար: Սակայն դա նաև ներառում է ներմուծվող հումքի պայմանագրի ստորագրման ժամանակ պայմանագրի պայմանները, որոնք համաձայնեցված են՝ փոխարժեքի փոփոխություններ, գնահատման և վճարման ցիկլ և այլ հարցեր: Հետևաբար, անորոշ է, թե որքանով կարող են համապատասխան ձեռնարկությունները օգտվել յուանի արժեզրկման առավելություններից: Այն նաև հիշեցնում է չինական ձեռնարկություններին նախազգուշական միջոցներ ձեռնարկել ներմուծման պայմանագրեր կնքելիս: Եթե նրանք որոշակի մեծածախ հանքանյութի կամ հումքի խոշոր գնորդներ են, նրանք պետք է ակտիվորեն օգտագործեն իրենց բանակցային ուժը և փորձեն պայմանագրերում ներառել իրենց համար ավելի անվտանգ փոխարժեքի կետեր:

ԱՄՆ դոլարով դեբիտորական պարտքեր ունեցող ձեռնարկությունների համար յուանի արժեզրկումը և դրա արժևորումը կնվազեցնեն ԱՄՆ դոլարով պարտքի արժեքը։ Դոլարով պարտքեր ունեցող ձեռնարկությունների համար յուանի արժեզրկումը և դրա արժևորումը ուղղակիորեն կնվազեցնեն ԱՄՆ դոլարով պարտքի բեռը։ Ընդհանուր առմամբ, չինական ձեռնարկությունները մարում են իրենց ԱՄՆ դոլարով պարտքերը մինչև յուանի փոխարժեքի անկումը կամ երբ յուանի փոխարժեքը բարձրանա, ինչը նույն պատճառն է։

Այս տարվանից ի վեր, գործարար համայնքի մեկ այլ միտում է թանկարժեք փոխանակման ոճի փոփոխությունը և յուանի նախորդ արժեզրկման ժամանակ փոխանակման կարգավորման անբավարար պատրաստակամությունը, սակայն բանկի ձեռքում գտնվող դոլարները ժամանակին վաճառելու (կարգավորվող փոխանակում) ընտրությունը, որպեսզի դոլարները ավելի երկար և պակաս արժեքավոր չպահվեն։

Այսպիսի սցենարներում ընկերությունների արձագանքները սովորաբար հետևում են տարածված սկզբունքին. երբ արժույթը արժեզրկվում է, մարդիկ ավելի պատրաստակամ են այն պահել՝ հավատալով, որ այն շահութաբեր է. երբ արժույթը անկում է ապրում, մարդիկ ցանկանում են հնարավորինս շուտ դուրս գալ դրանից՝ կորուստներից խուսափելու համար։

Արտերկրում ներդրումներ կատարել ցանկացող ընկերությունների համար ավելի ուժեղ յուանը նշանակում է, որ նրանց յուանային միջոցներն ավելի արժեքավոր են, ինչը նշանակում է, որ նրանք ավելի հարուստ են։ Այս դեպքում ձեռնարկությունների արտասահմանյան ներդրումների գնողունակությունը կաճի։ Երբ իենը արագորեն աճեց, ճապոնական ընկերությունները արագացրին արտասահմանյան ներդրումները և ձեռքբերումները։ Այնուամենայնիվ, վերջին տարիներին Չինաստանը իրականացրել է «ներհոսքի ընդլայնման և արտահոսքի վերահսկման» քաղաքականությունը սահմանային կապիտալի հոսքերի վրա։ Սահմանային կապիտալի հոսքերի բարելավման և 2017 թվականին յուանի փոխարժեքի կայունացման և ամրապնդման հետ մեկտեղ արժե ավելի մանրամասն դիտարկել, թե արդյոք Չինաստանի սահմանային կապիտալի կառավարման քաղաքականությունը կմեղմացվի։ Հետևաբար, յուանի այս փուլի արժևորման ազդեցությունը ձեռնարկություններին խթանելու համար արտասահմանյան ներդրումների արագացման վրա նույնպես դեռ պետք է դիտարկել։

Չնայած դոլարը ներկայումս թույլ է յուանի և այլ հիմնական արժույթների նկատմամբ, փորձագետներն ու լրատվամիջոցները տարակարծիք են այն հարցում, թե արդյոք յուանի ամրապնդման և դոլարի թուլացման միտումը կշարունակվի։ «Սակայն փոխարժեքը ընդհանուր առմամբ կայուն է և չի տատանվի այնպես, ինչպես նախորդ տարիներին», - ասաց Չժոու Ջունշենգը։